비저널에서는 문제가 되었던 과거 경제 사건에 대해 알아보며 문제점을 파악해보려 합니다. 오늘은 9월을 맞아, 과거 2008년 9월에 일어났던 리만 브라더스 사태에 대해 알아볼 예정입니다.

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특히 최근 헝다그룹의 파산 논란으로 과거 리만 브라더스 사태가 다시 주목받고 있는데요. 헝다그룹의 파산으로 리만 브라더스 사태처럼 글로벌 금융 위기가 일어날 수 있다는 우려 때문이지요. 한때 세계를 뒤흔든 리만 브라더스 사태를 알아보며, 과연 금융위기가 다시 일어날 것인지 확인해보도록 하겠습니다.

9월의 경제 사건, 리만 브라더스 사태

리만 브라더스 사태, 원인은?

리만 브라더스 사태로 인한 금융위기의 불씨는 2000년대 초반부터 시작되었습니다. 미국은 G1으로 자리매김하였고 더 빠른 경제 성장을 위해 저금리 정책을 펼쳤습니다. 그에 따라 미국의 집 값도 점점 상승하게 되었는데요. 당연한 수순으로 사람들은 대출을 받아 집을 사들이기 시작했습니다. 심지어 이 때는 대출을 받기도 쉬웠습니다. 은행은 대출 이자로 수익을 볼 수 있고, 비싸진 주택을 담보로 삼을 수 있어 대출을 막을 필요가 없던 것이지요.

 

이에 신용등급이 낮은 이들도 쉽게 대출을 받을 수 있었는데요. 미국의 신용등급은 1등급인 Prime, 2등급인 Alternative-A, 3등급인 Subprime으로 나뉩니다. 여기서 하위 등급인 서브프라임도 쉽게 대출을 받을 수 있는 서브프라임 모기지가 성행하였습니다. 정말 아무나 대출을 받을 수 있어 키우는 개 이름으로 대출을 받았다고도 하지요.

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하지만 은행은 만족하지 못하고 더 많은 이들에게 대출해주려 했고, 자금 충족을 위해 외부 투자자들에게 다양한 상품을 내놓았습니다. 은행과 대출자와의 계약서에는 채권과 같은 효력이 생기는데요. 이를 주택저당채권이라 하며 이를 증권으로 만들어 MBS(주택저당증권)를 판매한 것입니다. 은행은 대출해주면 몇십 년에 거쳐 원금과 이자를 나누어 받게 되는데, MBS(주택저당증권)를 통해 보다 빠르게 자금을 얻어 더 많은 대출을 해주는 것이지요.

 

관련하여 CDO(부채담보부증권) 파생상품마저 만들어졌습니다. CDO(부채담보부증권)란 여러 사람의 주택담보 대출 채권을 모아서 만든 증권입니다. CDO(부채담보부증권)의 문제는 보다 많은 상품 판매를 위해 낮은 신용등급, 서브프라임의 채권도 섞었다는 것입니다. 하지만 당시 어떤 등급의 채권이 CDO(부채담보부증권)에 포함되어 있는지 정확히 알 수 없었고, 집 값은 계속 상승하고 있었기에 크게 문제 삼지 않았던 부분인데요. 결국 나중에는 리만 브라더스 파산을 부추긴 요인이 되었습니다.

 

이 외에도 보험 상품인 CDS를 판매하기도 하였는데요. 은행이 기업의 회사채를 인수하였는데 파산한 경우, 금융회사에서 투자 원금을 돌려받을 수 있는 보험 상품입니다. 물론 은행은 해당 금융회사에 정기적으로 수수료를 지급해야 하지요.

 

이와 같은 MBS, CDO, CDS 등의 상품들이 판매되면서 집 값 상승을 더욱 부추겼고, 결국 2006년 미국의 주택 가격지수가 정점을 찍게 되었습니다.

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물론 그동안 미국 정부도 손 놓고 지켜만 보고 있던 것은 아닙니다. 집 값 상승을 저지하기 위하여 기준 금리를 올리고 있었는데요. 문제는 중국이 미국의 채권을 계속해서 사들이고 있었기에 정부의 의도만큼 기준 금리가 상승하지 않은 것입니다.

 

결국 정부는 2006년 6월 기준 금리를 5.25%까지 인상하게 되었습니다. 그로 인해 드디어 대출 금리가 상승하였고 자연스럽게 부동산 거래량이 감소하였습니다. 집 값은 하락하고 금리는 높아지면서 돈을 갚지 못해 서브 프라임 등급의 채무자들은 파산하기에 이르렀지요. 이렇게 개인은 물론 기업까지 파산하면서 은행의 수익도 감소합니다. 결국 CDO(부채담보부증권)와 같은 부실한 금융상품을 판매한 금융사도 연쇄적으로 파산하였습니다.

 

세계 4위의 투자은행 리만 브라더스도 서브프라임 모기지와 부실상품 손실로 인해 약 6,130억(현기준 약 725조 원) 달러의 부채가 발생하였습니다. 결국 막대한 부채를 감당하지 못하고 2008년, 파산을 신청하였지요.

 

리만 브라더스 사태, 그 영향은?

미국의 부동산 시장의 거품이 꺼지고, 대형 투자은행인 리만 브라더스가 파산하면서 본격적으로 금융위기가 시작되었습니다. 약 19조 2,000억 달러(현기준 약 22,710조 원)에 달하는 가계 자산이 증발하였고, 미국의 실업률은 9.6%까지 급격히 상승하였습니다. 무려 8백만 명이 일자리를 잃은 것입니다.

 

리만 브라더스 사태로 금융위기를 겪은 것은 미국만이 아닙니다. 앞서 언급한 금융상품들은 전 세계적으로 판매가 되었지요. 이로 인하여 주식 시장도 2008년부터 빠른 하락을 보였습니다. 미국과 무역을 하면서 이익을 얻던 국가들도 타격을 입었지요.

 

리만 브라더스 사태, 그 이후는?

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미국은 경제 회복을 위하여 양적 완화 정책을 시행하였습니다. 양적 완화 정책이란 중앙은행이 직접적으로 시장에 통화량 자체를 늘리는 통화 정책인데요. 이를 통해 시장에 자금이 풀리면서 경제가 다시 회복할 수 있었습니다. 더불어 유럽과 일본 또한 양적 완화를 통해 경제 회복을 도모하였습니다.

 

뿐만 아니라 오바마 정부는 금융위기 재발을 막기 위하여 도드-프랭크 법을 시행하기도 하였습니다. 도드-프랭크법은 대형 은행들의 자본 확충을 의무화하고 있지요.

 

이처럼 리만 브라더스 사태에 대해 알아보았는데요. 그렇다면 헝다그룹의 파산이 이와 같은 리만브라더스 사태와 동일한 양상을 보일까요?

헝다그룹, 제2의 리만 브라더스 사태 일으킬까?

부동산 개발 업체인 헝다그룹의 부채 규모는 약 360조 원입니다. 큰 부채 규모에 리만 브라더스의 사태가 언급되고 있는 것인데요. 다만 리만 브라더스의 경우 앞서 설명하였듯이 여러 파생 금융 상품으로 부채가 발생하였습니다. 그에 비하여 헝다그룹의 거래 대상은 한정적입니다.

 

그만큼 부채 관계가 리만 브라더스에 비하여 단순하여 정부의 신속한 개입이 가능할 것으로 보입니다. 뿐만 아니라 부동산 등의 담보가 있기 때문에 은행들이 직접적으로 큰 손실을 보지 않을 수 있습니다.

 

따라서 헝다그룹의 부채가 리만 브라더스 사태처럼 막대한 금융위기를 불러일으키지는 않을 것으로 판단됩니다. 물론 관련하여 부동산 시장의 위축과 일정 수준의 경기 침체는 불가피할 예정이니, 참고하시기 바랍니다.

오늘 알아본 리만 브라더스 사태를 통해 배울 수 있는 점은 배우며, 위기가 다가와도 유연히 대처할 수 있기를 바랍니다.

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